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James Tobin suggerisce nel 1972, vincendo il “Premio Nobel per l’economia”, la cosidetta Tobin tax, è una tassa sulle transazioni valutarie internazionali al fine di non favorire la speculazione a breve termine. Il tasso considerato è bassa, dal 0,05% al 1%.
L’idea del professor Tobin è diventata famosa dalla crisi messicana del 1992-1994. Il progetto è stato citato in sede ONU e il G7 di Halifax nel 1995. Robert Mundell ha sostenuto che questo sarebbe un forte incentivo per la creazione di moneta comune come l’euro.

Dalla sua fondazione nel 1998, l’associazione Attac, tra le altre cose, diffuse l’idea di introdurre questa tassa e partecipa al movimento per la giustizia globale.

James Tobin nel frattempo ha preso le distanze dall’uso fatto della sua idea. E nel 2001 ha dichiarato: “Apprezzo l’interesse che riguarda la mia idea, ma molti di questi riconoscimenti non sono venuti nel posto giusto. Io sono un economista e, come la maggior parte degli economisti, io sostengo il libero scambio. Inoltre, sostengo il Fondo Monetario Internazionale (FMI), Banca Mondiale e Organizzazione Mondiale del Commercio (OMC), ciò che questi movimenti stanno attaccando. Usando il mio nome.”. Tale tassa sarebbe a suo avviso, nella stessa intervista, un interesse a limitare movimenti a breve termine delle valute, ma non deve essere interpretata in una logica anti-globalizzazione.

Altri economisti, come Joseph E. Stiglitz e Lawrence Summers sostengono il principio di una simile tassa. Tuttavia, è criticata dalla stragrande maggioranza degli economisti finanziari come Dominique Strauss-Kahn, ex presidente del Fondo monetario internazionale, che ha detto che “le transazioni finanziarie sono molto difficili da misurare, tale imposta sarebbe molto facile da aggirare”.

Sue origini
L’accordo di Bretton Woods, firmato nel 1944 ratificato da 44 paesi. Ha cercato di ripristinare il sistema monetario globale minato dopo la seconda guerra mondiale. Il FMI e Banca mondiale sono stati creati a seguito di tali accordi. È in quel momento, che il dollaro è diventato la moneta unica di riferimento e l’unica convertibile in oro.
Il sistema di Bretton Woods è crollato nel 1970 (in occasione della conferenza in Giamaica nel 1976, ma già informalmente nel 1971, il presidente Nixon decide di rimuovere la parità aurea del dollaro), creando, secondo quanto dicono i sostenitori della Tobin tax, eccessiva volatilità del mercato monetario globale che sarebbe dovuta alla speculazione.

Principi
La base e la velocità sarebbe identica in tutti i paesi. Raccolti e gestiti da ogni governo, i fondi raccolti sarebbero poi devoluto ad un’organizzazione gestita dal FMI, la Banca Mondiale o di un organismo indipendente sotto il controllo delle Nazioni Unite. I soldi così raccolti sarebbero ridistribuiti con priorità ai paesi meno sviluppati.
La tassa Tobin avrebbe due vantaggi secondo i suoi sostenitori: frenare la speculazione e promuovere lo sviluppo. Il basso tasso non scoraggiare chi non specula con il trading.

Allo stato attuale, è sempre più associato al concetto sviluppato dal professor Spahn e si chiama Tobin Tax-Spahn. Si tratta di una tassa su due livelli: il primo livello è un basso tasso per le transazioni finanziarie in cui rimangono nei limiti di una media convenuta, il secondo livello è un alto tasso (di circa 80 %) che si applica automaticamente in caso di instabilità finanziaria.
Il tasso di primo livello dell’ordine di un centesimo di punto percentuale, è troppo debole per impedire le transazioni produttive, ma è già un freno alla speculazione. Questi, infatti, sono caratterizzati da scambi finanziari molto veloce e con margini di profitto molto basso. E’ la ripetizione di tali scambi in un breve periodo di tempo che porta a guadagnare profitti. La Tobin tax, applicata a qualsiasi operazione ridurrebbe significativamente il vantaggio finale del speculatore.

La Tobin tax avrebbe un significativo terzo beneficio, in quanto costituirebbe una risorsa aggiuntiva per i governi, comprendendo tutte le transazioni e di tutti i mercati (compresi i mercati dei cambi, mercati dei derivati). Come successo in piena crisi, con governi che hanno aumentato le tasse per finanziare i salvataggi vari delle economie e delle banche sia tradizionali che banche d’affari, dopo la crisi dei subprime, con la Tobin tax le altre imposte sarebbero aumentate marginalmente ( riduzione dell’aliquota IVA, il IR o IS). Questo porta quindi a ridurre il carico fiscale sul lavoro (dipendenti, dirigenti d’azienda) e che l’aumento di capitale non produttivi. Per esempio, l’introduzione di una tassa Tobin (o derivati) utilizzati per finanziare le pensioni come un laboratorio di riflessione nuova per i promotori di questa tassa.

L’intero dibattito si concentra sul tasso effettivo. Ma la maggior parte degli economisti considera non uno, ma le tasse varie con tassi diversi a seconda dei mercati e prodotti finanziari.
Un altro effetto positivo, l’instabilità crescente, compresi i periodi di alta volatilità sono opportunità inaspettate per aumentare la resa di questa tassa, soprattutto se si è seduto su ordini di vendita. Avrebbe anche l’effetto di limitare le tecniche di vendita allo scoperto che in uso fra gli hedge fund con utilizzano leva finanziaria e il carry trade.

Critiche
Diverse critiche sono rivolte contro la Tobin Tax.

- le proposte attuali deviano dallo spirito della proposta di Tobin: legati all’abbandono della convertibilità in oro del dollaro nel 1971 e reso l’introduzione di tassi di cambio fluttuanti, Tobin proposte sono principalmente lo scopo di limitare gli effetti negativi di speculazione a breve termine del sistema di tassi di cambio fluttuanti per evitare una grave crisi economica. Tali misure sono in nessun caso a fornire agli Stati con un fatturato nuova tassa per finanziare le ONG, per non parlare di finanziare il terzo mondo, l’ecologia e la salute pubblica così come è stato presentato. Tobin proposte sono misure pragmatiche legate alla disfunzione del tasso di cambio.

- Nonostante il suo tasso molto basso, costituirebbe un ostacolo al commercio in generale, dal momento che sarebbe anche a carico delle operazioni di pagamento e trasferimento non speculativi, perché le aziende che operano in una rete, ottimizzazione e vincoli denaro in tempo reale. Per esempio, la Svezia ha abbandonato un esperimento con Tobin tax introdotta nel 1990 perché si è tradotto in un forte calo nel commercio.

- Si rafforzerebbe la volatilità delle valute, riducendo le operazioni di mercato e quindi rendendolo meno liquido. Per esempio, questa nota che il giornale britannico The Economist, dicendo che era “lo strumento sbagliato per ridurre la volatilità”, perché aumenterebbe il contrario.

- Non potrebbe impedire la circolazione di capitali su larga scala, come quelli che ha causato la crisi asiatica e russa, il tasso non è abbastanza alto da essere dissuasivo.

- Sarebbe in qualche modo incompatibile con la segretezza, perché richiede la tracciabilità delle transazioni finanziarie. Ci sarebbero difficoltà amministrative a stabilire questo sistema.

- Dovrebbe essere attuata a livello globale o continentale, il che significa un accordo difficile da raggiungere: l’azione isolata di alcuni paesi avrebbe effetti negativi sulle loro economie. Infatti, i paesi lavorano in un mercato globale dominante per i loro bassi costi di transazione e di investimento, i paesi che introdurrebbero una simile tassa potrebbe vedere fuggire immediatamente qualsiasi attività di trading di altri cluster finanziari tassati di meno o con attività di trading sostenibili. In questi casi, ci sono molti posti che vogliono attrarre capitali e le parti interessate nel rifiutare di applicare la tassa. Inoltre, secondo The Economist, anche se sarebbe stato attuato su scala mondiale, sarebbe possibile evitarlo attraverso l’ingegneria finanziaria.

- Il costo della tassa ricadrebbe anche, non sulle istituzioni finanziarie e speculatori, ma gli utenti finali di questi prodotti. Infatti, i market maker deve mantenere un business redditizio di esistere e una tassa sulle transazioni di X% porterebbe necessariamente un aumento di X% della diffusione, vale a dire, la gamma della domanda e dell’offerta. Il prezzo della tassa sarebbe direttamente riportati alle attività di investimento e la copertura, vitale per l’economia.

- Data l’impossibilità di assicurare la liquidità dei mercati di fronte a una uniforme applicazione della Tobin tax, gli stati sono tentati di creare un sistema di esenzioni per le banche e istituzioni finanziarie. Questo è vero per la Gran Bretagna dove il pubblico, imprese e investitori pagare le tasse, a differenza delle banche, che rappresentano il cuore della speculazione che dovrebbe essere frenato.

- Quindi, sarebbe una fonte di profitto per le istituzioni impegnate in ingegneria finanziaria, in grado di sviluppare compensazione e contratti derivati e mitigare gli effetti di questa misura. Per illustrare la creazione del mercato eurodollari nel 1970 avevano aggirato gli ostacoli normativi alla sostituzione di partecipazioni in dollari fuori dagli Stati Uniti per il bene dei centri finanziari di Londra e Lussemburgo.

- Infine, questi non sono problemi con la speculazione che ha causato la crisi economica del 2008, ma di capitalizzazione insufficiente e politica troppo grande per fallire. Questo è diverso il mercato immobiliare, con costi di transazione più alti, così la bolla è nata. Secondo il giornale, dovrebbe in primo luogo affrontare questi problemi, quelli per i quali la variazione finanziaria esigenze, mentre quelli oggetto della tassa Tobin meno essenziali.

L’evidenza empirica sull’efficacia della tassa Tobin
La stragrande maggioranza degli economisti finanziari ha da sempre contestato la relazione causale tra una “tassa Tobin” e un prezzo finanziario più stabile. Essi prendono come esempio il caso dei mercati immobiliari, che sono caratterizzati da elevati costi di transazione, ma comunque una grande volatilità dei prezzi.

Negli ultimi dieci anni, gli economisti finanziari hanno criticato l’ipotesi espressa da Tobin sulla stabilizzazione. Numerosi studi in base ai cambiamenti esogeni nella struttura del mercato, a seguito di nuove normative hanno dimostrato, secondo questi economisti che aumenti dei prezzi di transazione sistematicamente ad una maggiore instabilità (ad esempio Ronen e Weaver (2001), Bessembinder (2001), Bessembinder e Rath (2002)). Lo studio più recente di Hau (2006), Il ruolo dei costi di transazione per la volatilità finanziaria: evidenza dalla Borsa di Parigi, pubblicata sul Journal of European Economic Association (giugno 2006), riassume

“L’analisi dei dati panel ci permette di concludere con certezza statistica che un aumento dei costi di transazione del 20% (a causa di cambiamenti nei cambiamenti minimi per la quotazione alla Borsa di Parigi) implica un aumento della volatilità ( misurata dal “range” come differenza tra valore massimo e minimo in un intervallo di un’ora) di oltre il 30%. In conclusione, un aumento dei costi di transazione in generale, e una “tassa Tobin”, in particolare, dovrebbe essere visto come destabilizzante per i prezzi delle attività finanziarie. ”

Un riassunto (in inglese) della letteratura scientifica è anche nello stesso articolo (Hau (2006)).

Paesi favorevoli
Francia, Finlandia, Belgio, Germania hanno già parlato favorevolmente. Ma solo la Francia (novembre 2001) e Belgio (luglio 2004) ha approvato una legge che stabilisce che una tassa Tobin avrebbe effetto quando è stata adottata in tutti i paesi della zona euro. Successivamente, i presidenti di Brasile (Lula) e francese (Chirac) hanno proposto invece una tassa sulle vendite di armi e biglietti aerei per finanziare lo sviluppo del Mezzogiorno. Gli Stati Uniti storicamente sono naturalmente contrari a questa tassa. Nel 2009, in Canada, Svizzera, Australia, Russia e India hanno votato contro questa tassa.

Adair Turner, presidente della Financial Services Authority britannica (FSA) e ex leader della Confederation of British Industry (CBI) nel 2009 ha deciso a favore di tale imposta.

Tuttavia, dopo la Pittsburgh G9 sulla stabilità finanziaria, lo studio della fattibilità di tale tassa è stato assegnato al Fondo Monetario Internazionale guidato da Dominique Strauss-Kahn, che è stato ritenuto inadeguato e preferisce un sistema di assicurazione contro il rischio sistemico direttamente finanziato dalle banche responsabili della crisi del 2008.

Posizione dell’Unione Europea
L’Unione europea è prevista per la prima implementazione delle leggi fiscali approvate dai parlamenti nazionali indicano che entrerà in vigore non appena tutti i paesi della zona euro hanno scritto nella loro legge.
20 Gen, 2000, il Parlamento europeo, è stato votato una risoluzione – sottoscritta dal PSE (Socialisti), Verdi-ALE, GUE / NGL (Sinistra Unita, i cui membri includono rappresentanti eletti del PCF) e ELDR (Liberali) , affiancato da due membri del pasquaïens Gruppo UEN – che chiede alla Commissione di presentare entro sei mesi una relazione sulla fattibilità della Tobin tax. Giuridicamente, questa iniziativa legislativa del Parlamento europeo sulla base dell’articolo 192 CE (articolo 332 del TCE) rinforzata dalla interistituzionale “Agenda 2000 – una migliore regolamentazione” tra la Commissione e il Parlamento europeo (vedi Parlamento europeo: i poteri e competenze).

Infine, il testo presentato è stato respinto con una maggioranza molto sottile (229 voti contro 223) dalla destra liberale (ed i membri del Partito laburista britannico).

Il partito del socialismo europeo (PSE), sostiene l’istituzione di una tassa sulle transazioni finanziarie già nel 2000. L’idea è quella di imporre una piccola quota dello 0,05% su ogni transazione (acquisto o prezzo di vendita). Le preoccupazioni quest’ultimo solo le banche, non i cittadini comuni. L’interesse è, in primo luogo, limitare le attività speculativa “sono di alcuna utilità per la società”, secondo i socialisti. D’altra parte, la tassa sulle transazioni finanziarie è piccola, ma resa molto: 0,05% genererebbe un reddito di quasi l’1% del PIL all’anno, “un importo di quasi 200 miliardi di euro all’anno”.
Ciò farebbe aumentare i ricavi di tutti gli stati e finanziare investimenti sostenibili, a lungo termine, e soprattutto il disavanzo pubblico. Inoltre, il tasso di “non deve indebolire la competitività dell’industria europea sui mercati finanziari”, spiegano. In breve, il gruppo dei socialisti e dei Democratici al Parlamento europeo propone di riformare le proprie risorse di bilancio dell’Unione europea attraverso il rafforzamento dell’Unione europea, che dovrebbe essere alimentato da una tassa sulle transazioni finanziarie. L’obiettivo finale è quello di ridurre la quota dei contributi netti degli stati membri che si chiama in questi tempi difficili a stagnare o addirittura declino sotto la pressione degli Stati membri.

10 Marzo 2010, i politici europei hanno votato a larga maggioranza per l’introduzione di una tassa sulle transazioni finanziarie, con un incasso stimato a 200 miliardi di euro all’anno nell’Unione europea potrebbe finanziare progetti europei . La proposta era contenuta in un emendamento ad una delibera che è stata approvata dalla Camera europea e ha chiesto all’UE di incoraggiare l’istituzione di una tassa sulle transazioni finanziarie su scala globale.

Nel mese di giugno e ottobre 2010, due ulteriori tentativi dei socialisti al Parlamento europeo, il francese Pervenche Beres attraverso il suo rapporto sulla crisi, ad adottare il principio di una tassa sulle transazioni finanziarie, ma questa volta per a livello europeo. Dopo un acceso dibattito, nel marzo 2011, il rapporto Anni Podimata, è stato approvato in sessione plenaria e chiede l’introduzione di una tassa sulle transazioni finanziarie in Europa.

Anche in questo caso 8 giu 2011, il Parlamento europeo chiede l’introduzione di tale imposta. Ora che il Parlamento europeo ha adottato una posizione comune sulla questione, la palla è nel campo della Commissione europea. 29 Giugno 2011, quest’ultimo ha presentato le sue linee di lavoro sul futuro bilancio dell’UE, tra cui una tassa sulle transazioni finanziarie. I negoziati saranno difficili tra la Commissione europea, il Parlamento europeo e il Consiglio dell’Unione europea.

Nel 2009, in Svezia, presidente dell’Unione Europea, ha parlato molto negativamente a questa tassa e preferisce il sistema assicurativo, sostenuto dal FMI. In realtà, la Svezia aveva già introdotto tale imposta a livello nazionale che aveva portato a scomparire quasi l’intero volume della borsa di Stoccolma, le cui azioni erano quotate a Londra, allo stesso tempo.

Nel Parlamento europeo nel 2009 e nel febbraio 2010, la proposta di “Tobin Tax verde” rilasciata da Vincent Peillon per aiutare i paesi in via di sviluppo per finanziare la lotta contro il cambiamento climatico è stato retoquée.

Nel 2011, Borloo propone una tassa Tobin in Europa, il denaro raccolto saranno destinati a un fondo di stabilizzazione evitare speculazioni. Il tasso dovrebbe essere regolata in base mercati attacchi.

Il 16 agosto 2011, Nicolas Sarkozy e Angela Merkel hanno annunciato la loro volontà di attuare una tassa sulle transazioni finanziarie tra le misure previste per affrontare la crisi del debito in Europa.

Considerazioni matematiche
Molti economisti si sforzano di modellare matematicamente l’economia tra cui l’economia macro.
Si può tracciare un’analogia tra un sistema economico in cui la logica del libero scambio sarebbe stato spinto ai sistemi estremi e conservatore nel campo della fisica. L’introduzione della tassa Tobin avrebbe l’effetto di rendere il sistema leggermente dissipativo, che riduce la possibilità di insorgenza di fenomeni caotici nel breve periodo (le soluzioni di un sistema dissipativo non hanno una singolarità).

Questo principio è usato ad esempio nella meccanica con ammortizzatore idraulico a stabilizzare la vettura. Cambiamenti nella strada vengono assorbite dal dissipazione del calore nel ammortizzatore. Senza smorzamento, il moto del veicolo diventa caotico. Ricordate le automobili molto prima.